本报讯 中央国债登记结算有限责任公司近期发布《债券市场风险监测报告》，这是中债登首次对外发布月度风险监测报告。

据报告统计，4月违约债券4支，违约债券总面额为38.5亿元。其中违约债券“16富贵01”和“14富贵鸟”发行人富贵鸟为首次违约。截至2018年4月末，今年累计违约债券15支，违约债券面额128.64亿元，分别较去年同期增加25%和33.58%。债券市场信用利差扩大，5年期AA级信用利差为214BP，较上月末扩大21BP。

同时，新发信用债债项资质持续上移，4月新发公司信用债隐含评级指数为85.01，较上月提高0.66。存量信用债隐含评级调整仍然以下调为主。

总体来看，2018年信用风险有所上升，1-4月违约债券的支数和面额均较2017年同期有所上升。在流动性相对宽松、市场持续走强的背景下，信用利差不降反升。

新发信用债隐含评级指数持续回升，一方面反映出新发债券资质有所改善，另一方面也反映出低资质主体更加难以在债券市场获得融资，因此需警惕低资质主体资金链断裂的风险。存量信用债隐含评级下调率和下调占比均高于2017年。

中信建投证券固定收益部吴语香认为，通过观察历史违约状况，可以看出财务风险导致的违约存在特征是行业趋势性景气度下降，当企业所处的行业景气度下行时，不转型的企业面临业绩下滑的风险，而转型失败则会陷入偿债困境。当企业对投资方向、时机和前景做出错误判断，或管理层对新业务没有足够的管理经验时，对新业务的大量投资可能将直接导致企业债务负担加重，同时拖累主业，产生流动性风险，严重时发生资金链断裂，出现债务逾期。另外非财务风险导致的违约，实际上反映出公司的治理问题。

其预计，未来信用违约状况中，财务风险导致的违约可能相对减少，主要集中在中小民企和中小国企，非财务风险导致的违约可能上升，个体甄别难度加大，非财务风险导致的违约具有特殊性、难以识别性、突发性的特点，且即使发行人有还债能力但未必有还债意愿，非财务风险亦逐步多元化。