本报讯 为持续提升债务融资工具市场服务实体经济的水平，银行间市场交易商协会发布《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程》及相关配套文件。

在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具，自2011年4月正式推出。截至2016年末，累计有1344家企业定向发行债务融资工具3974只，累计发行金额35606.7亿元，存量规模21811.7亿元，占债务融资工具存量总规模的24%。但随着定向债务融资工具市场广度和深度的不断拓展，市场对于定向发行制度的层次性和功能性都提出了新的需求。自2015年11月引入专项机构投资人制度（N+X）之后，定向发行亟须进一步构建与定向投资人分层相适应的完整规则体系，进一步优化注册制在定向发行中的实现方式，在具体操作层面对相关环节进行细化与规范。

《规程》建立和完善了与定向投资人分层管理机制相适应的制度安排，构建相对完整的定向发行多层次制度体系。一是在定向投资人分层的基础上，形成分层注册发行安排。二是进一步明确定向投资人管理机制，根据市场运行现状和人民银行的相关文件要求，新增理财产品、证券投资基金等非法人类合格机构投资人的相关管理要求。三是明确定向债务融资工具可以进行回购交易。

新规进一步提升企业自主发行便利，将注册后首次发行期限从6个月延长至1年。根据银行间市场交易商协会公告，新规设置两个月过渡期，将于2017年11月1日起实施。