过去十年，恒大以超常规发展赢得“规模之王”头衔，但盈利能力始终低于规模增长的速度。然而，最新的半年报显示，恒大利润增速明显高于规模增长，多项利润指标均领跑行业。

8月28日，中国恒大发布2017年度半年业绩，恒大上半年营业额1879.8亿，总资产达14930亿，现金余额2699亿，各项规模指标均领跑行业，更值得一提的是上半年实现净利润231.3亿，负债率也降了近一半。

半年净利231亿成“利润之王”

今年年初，许家印大刀阔斧实施发展战略、发展模式转型，恒大交出了一份史上最好的半年报。数据显示，恒大上半年实现净利润231.3亿，核心业务利润273亿，归属股东利润188.3亿，股东回报率51.8%，各项利润指标均创上市以来的纪录，并领跑国内龙头房企阵营。恒大此前发布公告，预期2017-2019年净利润分别约243亿、308亿、337亿，三年累计净利润为888亿。

一位房地产分析师表示，恒大实现利润大增，一方面是由于销售高增长带动营业收入大增，大幅提升利润总额；另一方面，该公司近两年持续打造精品产品不断提升产品附加值，并通过标准化运营大幅降低了营销、管理、财务三大费用，实现利润率提升。

体现在财务数据上，上半年恒大毛利率达35.8%，较2016年末大幅提高近三成，12.3%的净利率更大幅提高近六成。与之相对，上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半，平均融资成本也明显下降，显示其“增效益、控成本”措施已取得明显成效。

“三低一高”转型成效明显

此前，恒大以高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式，实现超常规发展并赢得了市场，盈利能力大增，但负债率也因此处于较高水平。尤其是在资金密集型的房地产行业增速放缓、国家大力去杠杆的背景下，“三高一低”并非一种可持续的发展模式。因此，恒大今年年初已开始向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变，核心就是大幅提高盈利、降低负债率。

值得关注的是，恒大接下来将通过三大措施，推动负债率继续大幅下降。据悉，恒大计划未来三年实施土地储备负增长，即土地储备每年下降5%-10%，行业内人士分析，适度缩减土地储备有利于减少资金沉淀，从而降低负债率增强现金流。增加净资产是恒大降低负债率的另一方式，据悉，恒大地产正计划引入第三轮300-500亿战略投资。恒大曾在上半年成功引入两轮合共700亿战略投资，并在两个月内迅速还清1129亿永续债，资产负债率下降至75.5%。