一度高歌猛进的保本基金，转眼就要走进历史。近日，证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》（以下简称《指导意见》），将保本基金更名为“避险策略基金”，并发布指导意见，取消连带担保机制、限定规模上限。业内人士表示，后期将有一大波的即将到期的保本基金奔赴更名或是清盘的路上。

青年报见习记者 洪伟

保本基金将变身为“避险策略基金”

保本基金是公募证券投资基金中的一类产品。该类产品通过一定的投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，以求在保本周期到期时实现保本目标。

国内的保本基金最早出现在2003年，但此后并没有迅速成为一个热门的基金品种。2011年前，市场上只发行过2只保本基金。之后受股市行情持续低迷影响，尤其是在近两年股票型基金和混合型基金承受着业绩重压的情况下，保本基金一度迅速成为市场上的热门品种。

为避免投资者形成对此类产品绝对保本的“刚性兑付”预期，此次修订中将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”。为做好新旧衔接，按照“新老划断”原则进行了过渡安排，存续的保本基金仍按基金合同的约定进行运作，无须变更基金名称，但在保本周期到期前不得增持不符合规定的资产、不得增加稳健资产投资组合剩余期限、不得增加风险资产放大倍数等；但存续保本基金到期后，应当符合《关于避险策略基金指导意见》的规定，调整产品保障机制，更名为“避险策略基金”，不符合的应转为其他类型的基金或予以清算。

除了更名，此次新修订的指导意见还取消了连带责任担保机制，要求完善风控管理等。连带责任担保方式实际上就是“反担保”。一旦保本基金出现到期不能保本的情况，就要用基金公司的自有资金去填窟窿。

据统计，目前现存的保本基金共有151只，去年底合计规模为3200亿元。其中，博时基金、国投瑞银基金等公司管理保本基金数量较多，一些保本规模居前的公司合计规模接近300亿元，在连带责任机制下，风险相对较高。

存量保本基金面临净值保卫战

在目前存续的151只保本基金中，有相当比例的产品面临“净值保卫战”的压力。截至昨日，数据显示，在这151只保本基金中，有35只基金单位净值低于1元发行面值，占比达23.18%。

一位大型公募保本基金经理表示，上述保本基金出现较大年度亏损，缘于2016年四季度开始的债市调整。在当前出现破发的保本基金中，绝大多数成立于2016年。有业内人士指出，保本基金收益率与市场行情波动有较大关系，去年年初遭遇熔断、年底经历债市风波，这让新成立的保本基金“很受伤”，部分破发的产品只能被动降低债券仓位，另外由于安全垫越来越薄，权益仓位基本也被清掉了，加之打新收益下降，保本基金想要获得超额收益难上加难。

在保本基金净值跌破面值之时，多家基金净值亏损的公募基金也在积极采取坚守策略、资产调整、波段操作等举措，力争取得正收益。不过就目前的市场情况来看，保本基金运作并不容易。

而从保本周期到期时间分布看，今年到期的有34只，明年到期的多达71只，其余46只则全部在2019年到期。这意味着保本基金在到期之后，如果不能找到保障义务人，这些基金将面临转型或者清盘。