本报讯 今年我国的10年期国债收益率屡创新低，而在欧洲，长期国债收益率跌到负值已经司空见惯，毕竟国家刚性兑付。可是如今，就连没有政府背景的非金融企业发债也要投资者“倒贴钱”，这在历史上还是第一次。

    首次由非金融企业发行且无政府背景企业债

    据英国《金融时报》报道，德国跨国日用品巨头汉高公司和法国制药商赛诺菲万安特周二以-0.05%的利率发行了短期债券。其中汉高发行5亿欧元的两年期债券，赛诺菲发行为期三年半、规模达10亿欧元的债券。

    银行人士称投资者之所以愿意忍受负利率，是因为相较于购买政府债券或者将资金放在银行账户，这种“伤害”更小一点。2014年6月5日，欧洲央行宣布利率决议，削减通常所说的“基准利率”，也就是再融资利率10个基点至0.15%，隔夜存款利率削减至-0.1%，而目前两年期德债收益率为-0.67%，相较于无风险的主权债，汉高这次发行的企业债还溢价52个基点。

    实际上，这并不是第一个以负利率发行债券的欧洲企业，7月德国铁路公司德国联邦铁路以-0.006%发行债券，但确实是欧洲历史上第一次由非金融企业且没有政府背景支持的企业发行负利率债券。

    全球三成国债市场陷入负利率的陷阱

    据粗略统计显示，目前国债收益率为负利率的集中在亚洲的日本和欧洲的众多市场。日本长至10年期国债的收益率为负利率。至于欧洲，国债负利率的既有欧元区国家，也有非欧元区的欧盟成员国，负利率最为严重的为瑞士和德国国债，其中瑞士国债一直到30年期均呈负利率，而德国负利率则长至10年期国债，至于五年期中期国债呈负利率的国家有13个，两年期中短期国债呈负利率的则有15个国家，瑞士两年期国债负利率达到负1.1%。

    以欧洲央行和日本央行为代表，它们既是负利率（官方利率）政策的制定者，也是量化宽松的执行者，两者间接或直接地造成其国债市场的负利率。欧洲央行量宽每月要购买800亿欧元的资产，至少执行到2017年3月，其中绝大部分是欧元区国债。