日前，首只“不赚钱不收管理费”公募权益类理财产品宣布成立。这让公募基金、私募基金、券商资管、银行理财等费率让利之风再次卷到新高度。分析人士认为这只理财产品打破公募产品旱涝保收的惯例，是一次有意义的尝试，但对于投资者而言，购买理财产品并不能只看费率，基金经理的投资理念、过往业绩、信托责任，对于投资者是更重要的参考指标。

青年报记者 孙琪

产品亏损零管理费诞生

招银理财最近成立了一只类公募新理财产品——招卓价值精选权益类理财计划，首募规模为8281.45万元。

根据说明书，该产品是一款公募发行的风险评级为R5、权益类银行理财产品，产品资金的80%~95%投资于权益资产，其余资金主要投资于固定收益资产。产品开售时立刻引发业界关注，原因在于该产品募集公告的一段话：“如本产品当日累计净值低于1.00元（不含）时，管理人将从下一自然日起暂停收取固定投资管理费。直至本产品累计净值高于1.00元（含）后，管理人恢复收取理财计划固定投资管理费，固定投资管理费率1.50%/年。”这短短一段话打破了公募基金长期“固定管理费”旱涝保收的传统。

固定管理费是支付给投资管理人的管理报酬。简单来说，这只理财产品某日的产品累计净值如果低于1元，则当日不再计提管理费。如果出现极端情况，产品的累计净值始终在1元面值之下，则管理人始终不收取一分钱固定管理费，投资经理相当于在该产品上给投资者“免费打工”。据悉，拟任投资经理张英自购了该产品200万元，用真金白银表态其将与投资者共进退，也从侧面彰显了其对于自身管理经验的自信。目前公募基金权益类产品主流管理费率为1.5%，有人惊叹这是打响了公募产品费率变革的一枪。

值得注意的是，“招卓价值精选”仍有其他费率。根据产品说明书，该产品还有认购费、申购费、托管费等费用。其认购、申购费为100万元以下1.2%/笔，100万元以上1000元/笔，托管费率0.08%/年。

资管产品费率变革呼声高

近年来，资管产品费率变革呼声颇高，因市场震荡加剧，行业轮动加快，存量产品的业绩表现不佳，投资者不赚钱，但资管人却因为有固定管理费，管理费却持续增加。这就是资管界被投资者多年诟病的“基金亏钱、基金公司赚钱”现象。Wind数据显示，2022年全市场的一万多只公募基金的管理费达1458.73亿元，较2021年的1425.79亿元，净增32.94亿元。

市场环境偏冷，产品业绩波动，“基金赚钱而基民不赚钱”一直是整个资管行业希望改善的投资痛点，不少理财公司和公募基金阶段性下调费率不是什么新鲜事。

在公募行业，2019年，就集中成立首批6只浮动费率公募基金，如今市场存续收取浮动管理费的基金产品早已超过百只。但在产品说明书里明确表示“破净”不收管理费的理财产品尚属首例。这是否会引发资管界关注并抄作业呢？分析人士对此表示未必。

“通俗来说，就是已经三岁的理财公司已经规模平稳增长，运营成熟，具备薄利多销的基础。”招联金融首席研究员董希淼对此表示，降低费率可以在一定程度上提振投资者热情。但他认为，银行理财公司更要做的是提升投研能力和培养投研人才，提升对宏观形势和金融市场研判水平，使投研能力更好地与市场变化和投资者需求相匹配。

资深分析人士曾先生也表示，不建议仅靠费率选理财产品，费率只是影响投资者回报的一个因素，“实际上，大部分投资者的亏损来自于高点的回撤，比如某医疗主题基金，亏损多是2元净值时入场的投资者，这只基金开始成立时规模不大，净值攀升后，投资者涌入申购，然后基金净值回撤，亏损者特别多。”他认为主动管理型基金，基金经理投资能力的强弱仍是决定基金业绩好坏的最关键因素，基金经理过往业绩、投资理念、信托责任，是投资者一定要去关注的三个要素。