本报讯 根据中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的数据，昨日，人民币对美元中间价调升190个基点，报6.2882，为2015年8月11日以来新高。今年以来人民币对美元中间价已累计调升2460个基点，涨幅3.76%。在全球金融市场动荡的背景下，人民币的避险效应开始凸显。

创8.11汇改以来新高

2015年8月11日，中国人民银行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间报价。这一调整使得人民币对美元汇率中间价机制进一步市场化，更加真实地反映了当期外汇市场的供求关系。而此次人民币的汇率已经升至了汇改以来的新高。

人民币新年以来的一路走强，主要由于美元的持续走弱。平安证券研报认为，2018年以来人民币表现强势，美元指数的弱势是最重要的原因之一。不过，对于资本市场而言，汇率升值所隐含的资本流入、流动性充裕、经济基本面良好等预期，无疑有利于国内资产价格的表现。

排除技术性因素，国内经济基本面的向好是支撑人民币走强的根本因素。广发证券郭磊在研报中认为，中国经济再度引领增长、四大系统性风险缓和、资产型通胀得到控制是人民币汇率再度走强的三大原因。

从中期来看，伴随人民币汇率的走强，人民币贬值的预期将进一步减弱，甚至不排除出现阶段性升值预期强化、企业和居民加速结汇的情况。人民币汇率的走强也将推动监管部门逐步放松外汇管制，最终使跨境资金流动和人民币供求更趋平衡。

不过，面对人民币的强势，已有机构开始预警人民币可能面临的回调风险。郭磊在报告也提醒到，由于中期上行的大方向与短期超涨并不矛盾，考虑到出口系压力，短期比较集中的升值趋势随时可能出现节奏缓和或回调。中期趋势不等于短期趋势，就短期来说，人民币还是有可能升值节奏放缓或者汇率小幅回踩。

另外，短期过快升值可能带来出口系产业链短期压力加大，而复苏中的出口需要一个压力不至于过度扩大的汇率环境。在人民币升值的过程中，受益的行业是航空、造纸、旅游等；受负面影响的行业包括主要销售面向出口的机电产品、纺织服装、轻工玩具等。

人民币避险功能凸显

在近日国际金融市场动荡的环境下，人民币的避险功能也正在凸显。越来越多的国际机构争相追加人民币资产配置比例。这些机构最青睐离岸市场人民币定期存款，部分机构通过经纪商增加香港市场点心债的配置，此外个别大型投资机构则通过债券通直接投向境内利率债。

国际投资机构之所以青睐人民币的避险功能，因其存在新的利差交易，即中国利率在同等信用评级国家中最高，因此配置人民币资产的无风险收益相对可观。有香港银行外汇交易员透露，这些机构最青睐离岸市场人民币定期存款，部分机构通过经纪商增加香港市场点心债的配置，此外个别大型投资机构则通过债券通直接投向境内利率债。