提起日本东芝电视，很多人并不陌生，如今海信电器股份有限公司宣布拟以129亿日元（约人民币7.98亿元）收购东芝电视，并将拥有东芝电视全球40年品牌授权。

青年报记者 吴缵超

以自有资金收购股权

海信电器股份有限公司表示，拟以自有资金7.98亿元受让东芝所持有的TVS公司95%股权，东芝保留5%股权。本次股权转让完成后，TVS公司将成为海信电器的控股子公司，并将获得东芝电视40年全球品牌授权，TVS公司将纳入公司合并报表范围，该项股权转让预期将于2018年2月底完成交割。但海信电器表示，本次交易需要进行中国商务部反垄断审批。TVS公司主营电视机及相关周边设备、商用显示器、HomeIOT等多媒体产品的研发、生产、销售及云服务等业务。

这并非海信首次进行跨国并购，2015年7月31日，海信与日本夏普同时宣布，海信出资2370万美元收购夏普墨西哥工厂全部股权及资产，同时海信将获得夏普电视美洲地区品牌使用权和所有渠道资源。

资料显示，东芝是日本最大的半导体制造商，也是日本两大综合电机制造商之一。自20世纪80年代以来，东芝从一个以家用电器、重型电机为主体的企业，转变为包括通讯、电子在内的综合电子电器企业。东芝电视早年在电视机领域品牌就位列前茅，近年有所下滑，但2016年东芝电视销量仍位居日本市场前三。在业绩数据方面，TVS在2016财年实现营业收入27.02亿元，净利润5.68亿元，2017财年上半年实现营业收入11.95亿元，净利润2.47亿元，虽然财报显示东芝电视业绩有所下降，但是海信电器认为，本次收购TVS公司95%的股权，并获得东芝电视40年全球品牌授权，将进一步拓展公司在电视业务的研发、品牌和营销的全球布局，通过整合双方的研发、供应链和全球渠道资源，并在显示技术上相互取长、相互借力，可以向全球提供有竞争力的智能电视内容运营服务，全面提升公司的全球影响力与综合竞争力，加速国际化进程，对公司长远发展具有重要意义。

有助海外开辟新市场

昨天市场人士纷纷对海信电器收购东芝电视发表评论，招商证券分析师纪敏认为东芝电视销量至今仍居日本市场前三，海信收购东芝，相当于在海外另外开辟了21个国家级新市场。海信在欧洲市场相对比较弱势，而东芝则在法国、捷克、乌克兰、葡萄牙等海信未进入的市场中均占据一定份额。因此，海信收购东芝可以进一步完善全球化布局，跨步进军日本、欧洲等重要市场，具有重要战略意义。

从收购成本上看，纪敏认为本次收购直接成本约为8亿元，同时需代偿TVS16.3亿元负债，收购总成本约为24.3亿元，参照TVS2016年27亿元的总营收水平，本次收购市销率约为0.9倍，高于海信的0.62倍。短期来看收购TVS对于海信的直接业绩难有贡献，但考虑到东芝并入后双方在技术研发、供应链以及渠道整合方面的协同优势，对于海信的长远发展具有战略意义。截至2017第三季度海信账面共有20.8亿元现金，资产负债率仅为40.8%，承担此次收购的成本并无较大压力。

天风证券分析师蔡雯娟也表示，本次收购前，东芝电视工厂已经基本全部出售完毕，因此本次收购的目标为轻资产的东芝品牌、渠道、研发等体系。海信的制造成本优势对于目前几乎全部通过外部代工模式运营的东芝黑电业务来说，将带来经营上的显著改善。同时，智能电视在海外市场渗透率显著低于国内市场，而东芝在海外市场较为成熟的渠道体系和较高的品牌知名度，也将有助于提升海信系电视在中高端智能电视市场的份额。

海内外资产整合很关键

值得一提的是，海信电器日前发布的三季报，公司营业收入237.46亿元，同比增长7.57%，但归属于上市公司股东的净利润仅6亿元，同比大幅下降47%。

海信电器净利润下滑主要受材料成本上涨影响，特别是彩电面板价格。中原证券分析，海信电器前三季综合毛利率13.05%，同比回落3.45个百分点，主要因液晶面板价格高企所致。根据中国电子视像行业协会的调查，今年6月，销量最高的55英寸电视，UHD面板的均价同比增长19%，而整机的均价却下降1%，销量排在第二位的32英寸电视，HD面板的均价同比增长26%，而整机的均价仅增长13%。这种情况对于利润微薄的彩电行业来说，的确较难消化面板上涨成本，企业经营压力加大。不过市场人士认为，基于近期面板价格已呈现下行走势，海信电器第四季度盈利能力或存在改善预期。

而在出售东芝电视给海信电器后，东芝基本也就告别了传统家电业务，2016年东芝就以约537亿日元(约合人民币31亿元)将白色家电业务80%的股权卖给了美的集团，当时美的集团也获得了东芝白电40年的品牌使用权，美的集团在收购东芝之后，专门成立了“东芝事业部”，在美的集团今年的半年报中显示，东芝家电业务亏损9202.7万元，延续亏损状态，不过美的集团认为，美的和东芝的团队在过去一年的融合效果还是不错的，目标是希望在一两年内实现东芝业务真正扭亏。对于海信电器而言，一旦成功收购东芝电视，未来的整合一样变得很重要。