新能源汽车已经渐渐走入了普通消费者的家庭中，然而除了比亚迪能自己生产汽车用动力电池外，大部分汽车生产商仍然是由汽车动力电池生产商供应电池。在此背景下，汽车动力电池生产商就站在了风口上。近日，电池巨头宁德时代新能源科技股份有限公司在证监会网站披露的招股说明书，解开了这个新兴行业的面纱。

青年报见习记者 洪伟

成立六年估值超千亿元

宁德时代是一家动力电池系统提供商，成立于2011年12月，原为新能源科技集团(ATL)的动力电池分部。据招股说明书显示，2015年和2016年，公司动力电池系统销量分别为2.19GWh和6.80GWh，连续两年仅次于松下和比亚迪，位居全球第三位。

公司此次拟发行股份不超过2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10%，全部为发行新股，不涉及股东公开发售股份。此次募集资金投资项目为，“宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目”和“宁德时代动力及储能电池研发项目”，拟用募集资金投资131.2亿元。据此估算，宁德时代预计发行价格在60元/股左右，其估值将达到1300亿元。而目前，广为人知的新能源汽车的龙头比亚迪，市值也仅为1800亿元。

高速增长的行业给行业中的公司带来了高速增长的资产规模与收入。2014年、2015年及2016年，该公司营业收入分别为8.67亿元、57.03亿元、148.79亿元；归母净利润分别为5442.58万元、9.31亿元、30.22亿元。今年上半年，宁德时代的归母净利润已达到18.57亿元。公司2014年底净资产为3.4亿，2017年H1末为231.5亿元，增长了68倍。

政策推动行业合理竞争

受益于国家新能源产业政策的推动，2009年以来我国新能源汽车产业整体发展较快，动力电池作为新能源汽车核心部件，其市场发展也相应快速增长。不过，2016年12月，为了进一步促进新能源汽车产业健康发展，不断提高产业技术水平，增强核心竞争力，财政部、科技部、工信部及发改委发布《关于调整新能源汽车应用财政补贴政策的通知》，提出降低补贴金额、提高推荐车型目录门槛等措施，国内新能源汽车企业和动力电池企业一度承压。

不过，近日，中国人民银行、中国银监会两部门公布了最新修订的《汽车贷款管理办法》，对自用新能源车放款最高比例提升至85%。新办法规定，调整后的自用传统动力汽车贷款最高发放比例为80%，商用传统动力汽车贷款最高发放比例为70%；自用新能源汽车贷款最高发放比例为85%，商用新能源汽车贷款最高发放比例为75%；二手车贷款最高发放比例为70%。据了解，在旧办法中，没有针对新能源汽车的优惠条款。对于作出调整的原因，人民银行表示，是为了落实国务院调整经济结构的政策，释放多元化消费潜力，推动绿色环保产业经济发展，以提升汽车消费信贷市场供给质效。

一方面是行业趋势向好，另一方面则是行业竞争加剧。首先是行业龙头比亚迪，其动力电池在过去一直是自产自用的封闭生产运营模式。而目前其已开始在公司内采取垂直整合的方式，开放自己的供应链体系。尤其是其动力电池业务，在一次接受调研时，比亚迪表示，前期公司动力电池的产能有限，主要满足自用。随着近期公司电池产能的不断扩充，在满足内部需求的同时还有一定的产能富余，通过对外销售部分电池不仅可以促进电池业务发展，对提升公司盈利也有一定帮助。

除了比亚迪的强力狙击之外，另一些强劲的竞争对手也正在陆续加入行业。上个月，总投资125亿元的尼桑电池中国总部及生产基地签约落户镇江新区。国内金沙江资本自今年8月收购日本尼桑电池以来，仅两个多月，便迅速在中国投资建设尼桑电池中国总部及生产基地，镇江基地达产后可形成20GWh三元锂电池产能。近日，杉杉科技投资38亿元、年产10万吨锂电池负极电池材料项目落户于内蒙古包头，此外，瑞德丰总投资15亿元高端锂电池结构件产业化项目落户于青海西宁。

宁德时代能否符合它的高估值，还需要等待市场的检验。