网络直播行业第一收购案落定，让外界一窥网络直播红火背后的赚钱模式，映客直播才上线两年估值就高达60亿元，去年一年营业收入43.38亿元，净利润达到4.8亿元，有210个用户在映客上充值了超过100万元。借助了网络直播行业的井喷式发展，直播平台同样赚得盆满钵满。

青年报记者 吴缵超

网络直播近年呈井喷式增长

本周宣亚国际披露了收购细节，拟斥资28.9亿元现金，控股收购北京蜜莱坞网络科技有限公司（即“映客直播”）48.25%股权。收购方案的设计颇具看点，宣亚国际现金收购映客直播核心股东所持股权，映客直播核心股东又增资了宣亚国际的四个大股东，而宣亚国际收购资金正是源自四个大股东的借款。

这被市场认为很精妙的收购方案也终于使得映客直播的财务状况得以披露，让外界一窥网络直播红火背后的赚钱模式。

这个创办仅有两年时间的公司不仅盈利，而且利润不低。2016年，映客直播共实现营业收入43.38亿元，净利润达到4.8亿元，而2017年一季度，映客直播收入10.35亿元，净利润2.44亿元。

据介绍，映客包括移动互联网直播平台运营服务收入和广告收入，其中，映客直播平台收入占了大头。2015年、2016年及2017年1-3月来自于移动互联网直播平台运营业务的收入分别为2716.17万元、43.26亿元及10.34亿元，对应营业收入占比高达94.63%、99.72%及99.88%。从2015年的2716.17万到2016年的43.26亿元，短短一年间，网络直播井喷式增长表现得淋漓尽致。

截至2017年3月31日，映客移动直播平台的累计注册用户数约1.646亿，相比2016年年初的1320万，已增长超过1146.81%，月复合增长率约为18.32%。映客直播平台月活跃用户数已达2119.57万，相比2016年初已增长94.53%。月充值用户数达174.51万左右，相比2016年初已增长40.57%。

主播成本一年高达24.8亿元

据悉，映客的盈利模式是，映客开设了充值及虚拟礼物赠送功能，用户可以通过充值购买钻石，以钻石购买虚拟礼物并同步打赏主播，映客及主播对用户打赏形成的收益按照约定进行分成。

根据公告披露，虽然充值在20万元以下的用户占了绝大多数，但不乏有一年充值100万元以上的豪客。

20万元至50万元这一区间，2015年为4人，2016年达到1445人，2017年第一季度为306人。从50万元至100万元的这一区间来看，2015年为1人，2016年为409人，而2017年第一季度为74人。从100万元以上的数据来看，2015年为0，2016年为210个，而2017年第一季度为32个。显示出短短的时间内，用户花在直播上的钱越来越多，而且金额越来越大。

高收益背后主播成本很高，2016年映客全年主播成本高达24.8亿元，占营业成本86.6%，2017年一季度主播成本为5.1亿元，占比82.3%。除此之外还包含平台使用费、主播服务商手续费、服务器托管费、审核成本、专业服务费等。

映客的毛利率并不算太高，2015年、2016年和2017年一季度分别为31.01%、33.96%和39.37%，不过，毛利率呈逐期上升的态势，映客表示，2017年一季度毛利率的上升主要是由于主播成本占收入比例的下降：一方面公司经过了2016年度施行较大力度的活动后，映票奖励等活动逐步趋于稳定，活动产生的映票数量比例较2016年有所下降，从而主播的奖励分成部分下降、公司的毛利率上升；另一方面，2017年，公司主播税负成本整体下降。上述两方面因素综合使得2017年一季度毛利率较2016年度上升。

是否能保持高增速有待观察

中国互联网络信息中心（CNNIC）本月发布了第40次《中国互联网络发展状况统计报告》，报告称，从网络直播的内容类别来看，游戏直播和真人秀直播用户使用率明显增长。

截至2017年6月，网络直播用户共3.43亿，占网民总体的45.6%。其中，游戏直播用户规模达到1.80亿，较去年底增加3386万，占网民总体的23.9%；真人秀直播用户规模达到1.73亿，较去年底增加2851万，占网民总体的23.1%。

报告认为，以秀场直播和游戏直播为核心的网络直播业务保持了蓬勃发展趋势，多家大型直播平台在2017年上半年完成高额融资。

不过，值得一提的是，就在宣亚国际收购映客股权的交易的同时，一些早期投资方选择了退出，其中包括以投资见长的昆仑万维拟清空映客股权。如果交易成功，加上上一次卖出映客股权所获得的收益，昆仑万维将获得8.24亿元。而此前昆仑万维获得映客这部分股权仅花费6800万元，这显示昆仑万维通过投资映客一年多时间狂赚超7亿元。

在收购报告书中，映客也提及直播行业的竞争对手是YY和陌陌。今年初陌陌公布的数据显示，2016年陌陌十大主播总收入达1.15亿元，而其中一位人气女主播，2016年收入高达1600万元，还创造了8个月被打赏3000万元的直播界奇迹。打造出这些明星主播的陌陌也业绩喜人，不过其第二季度亮眼业绩公布后，陌陌股价便一路下跌，亮眼业绩背后是环比净利润下滑。

在井喷之后，网络直播行业是否能够保持住高增速是市场谨慎的原因。

高盛认为，直播是一个强者恒强的行业，这个行业的龙头不仅有充足的资金从别的小平台挖走人气主播，而且考虑到龙头平台的人气和打赏率，小平台的人气主播可能会自动跳槽，从而形成“虹吸效应”。尽管个人直播在2016年表现强势，但高盛认为，随着直播数量剧增，直播的质量将成为不可忽视的因素。同时，真人秀直播将变得越来越普遍，内容单薄将无法再像现在这样吸引观众，而搭乘电商、社交、教育等平台制作的直播，将受到观众们的欢迎。