本报讯 香飘飘食品股份有限公司首发被暂缓表决。5月16日，证监会网站发布《主板发审委2017年第74次会议审核结果公告》 ，新东方新材料股份有限公司和宁波旭升汽车技术股份有限公司的首发申请获通过。而香飘飘食品股份有限公司则遭到暂缓表决，但证监会发行监管部没有给出暂缓表决的理由。

说到香飘飘，即使是对奶茶不感兴趣的人也能轻松想起那句颇为洗脑的广告语，“杯装奶茶开创者，连续6年销量领先。一年卖出3亿多杯，所销售的杯子连起来可绕地球一圈”，2009年，香飘飘首次在电视上打出了这句标语，几年下来， 杯子也“与时具进”地由最初的绕一圈，发展成了绕三圈，凭着单一产品打天下，香飘飘的销量不可谓不好看。

从2011年至今，这是香飘飘第三次冲击IPO。6年间香飘飘“绕着地球转了一圈又一圈”，也在IPO门外徘徊了一次又一次。2011年，香飘飘首次冲击IPO。2013年11月，虽然香飘飘通过了环保审核，但IPO暂停。2014年1月，证监会重启IPO，但香飘飘申报材料还没来得及被重新受理，因为2015年7月股市震荡IPO再次暂停。终于熬到了2017年4月20日，香飘飘再次披露了最新的招股书，但却遭到了暂缓表决。

可以观察到的是，进入2012年以后，香飘飘的增速开始放缓，甚至在2014、2015年营业收入同比下滑。2012年至2016年，香飘飘的营业收入为19.2亿元、21亿元、20.9亿元、19.52亿元、23.90亿元，对应同期净利润为1.7亿元、1.84亿元、1.85亿元、2.03亿元、2.66亿元。

如今上海的街边，可以明显的发觉奶茶铺不断地在更新，从最早的避风塘、coco奶茶、快乐柠檬再到这两年火遍上海的一点点，随着人们收入的提高，对于奶茶的要求也是不断提高，而香飘飘似乎却没有什么变化，依然以自己的销量作为卖点，以广告作为它的主打手段。

继第一条电视广告后，香飘飘近年来不惜砸重金在湖南卫视、浙江卫视、腾讯、爱奇艺、优酷等媒体投放广告。招股书显示，2014年-2016年，香飘飘广告投入分别为3.33亿元、2.53亿元、3.59亿元，分别占营业成本的27.77%、22.69%、27.26%，广告投放额远超当期净利润。而产品的销量也同随广告的投放力度增减。香飘飘主要产品有椰果系列奶茶和美味系列奶茶，其中，椰果系列奶茶占主业务收入的比重达70%以上。其间，公司试图调整主营收入构成，2015年香飘飘重点推广美味系列奶茶，减少了椰果系列奶茶的推广，当年的广告费也较2014年有所下降。最后结果显示，低端的椰果系列销量下降了590.24万箱，远大于中高端美味系列销量增长的161.32万箱，2015年香飘飘产品总销量也随之下降428.92万箱。

在行业竞争激烈的大背景下，靠广告来扩大销售的香飘飘，还能绕地球几圈呢？