卖零食的三只松鼠和卖面膜的御泥坊，这些创立只有五六年的知名淘宝电商，靠着淘宝“成长壮大”后，现在又要冲向资本市场了，连为淘宝等电商平台服务的电商导购网站“什么值得买”也不甘人后。

青年报记者 吴缵超

深度依赖淘宝天猫等平台

巧合的是，这些知名电商都是在2011年底和2012年成立的年轻公司，只不过，业绩已远远超越很多传统行业公司，尤其三只松鼠和御家汇，2016年的营收规模分别达到44.23亿元、11.67亿元，主要依靠淘宝天猫“成长壮大”。

从招股书披露的财务数据上看，三只松鼠的壮大令人侧目，公司2014年营业收入9.24亿元，亏损1286万元，2015年营业收入为20.43亿元，盈利897万元，2016年营业收入为44.23亿元，盈利达2.37亿元。

三只松鼠的主营业务构成中，坚果产品的营业收入占比最大，2014年至2016年坚果产品的销售收入分别为8.12亿元、16.40亿元、30.78亿元，占主营业务收入的比重分别为 87.85%、80.44%、69.83%。从销售渠道来说，天猫是三只松鼠最主要的销售平台，占了其总营收六到七成。

三只松鼠也表示，公司不断通过自营APP、团购、线下体验店等方式拓展多元化的销售渠道，但销售收入仍主要通过天猫商城、京东等第三方平台实现。其中， 2014 年度、2015年度及2016年度，公司通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的78.55%、75.72%和63.69%，为公司最主要的销售平台，具有较高的集中度。御泥坊母公司前身为湖南御家汇化妆品有限公司，成立于2012年，主要从事面膜等护肤品的研发，依托电商渠道销售，旗下诞生了御泥坊、小迷糊、花瑶花等主要品牌。2014年到2016年，公司营业收入分别是4.35亿元、7.78亿元和11.68亿元，净利润分别是3351万元、3088万元和7249万元。

同样，淘宝天猫功不可没，从销售渠道来说，2014-2016年，御家汇在天猫、唯品会两大电商平台的营业收入总和占当年主营收入的比重分别为63.81%、59.65%和55.31%。

导购信息贡献近99%收入

此外，“什么值得买”的母公司值得买科技也准备在创业板上市了。

如果你一打开“什么值得买”的页面，可能会以为这是个电商网站，但实际上，这是一个导购网站，只要点击里面的任何一个产品链接，最终都会跳转到指定的电商购买页面。其以高质量的消费类内容向用户介绍高性价比、好口碑的商品及服务，为用户提供高效、精准、中立、专业的消费决策支持，2016年，什么值得买用户日均贡献超过3000条优惠信息、200篇购物攻略和购物分享类原创文章。

不过，其盈利也相当可观，招股书显示，2015年、2016年，“什么值得买”的收入分别为9730万元和2.01亿元，净利则分别为1935万元和3516万元。盈利模式就是通过“什么值得买”获取用户，并基于此为电商、品牌商提供信息推广服务。根据收费方式的不同，信息推广服务收入分为销售佣金收入和广告展示收入两部分：其中销售佣金收入是指通过将用户导流至电商、品牌商官网，根据用户实际完成交易金额的一定比例获取收入；广告展示收入是指通过在网站或移动客户端提供广告展示位，为电商、品牌商提供营销服务获取收入。

信息推广贡献了“什么值得买”近99%收入，2016年最大客户是阿里妈妈和天猫，贡献营收5530万元，占比达27.49%，其次是亚马逊，贡献营收为2051万元，占比10.2%。

创投机构提前介入

三只松鼠、御家汇等公司冲刺上市的背后，涌现着投资大佬的身影。

三只松鼠的实控人为章燎源，目前三只松鼠已获得IDG、今日资本、峰瑞资本等创投机构的投资。最早投资三只松鼠的是IDG资本，其以150万美元进行了A轮投资，2013年7月，公司获B轮600万美元，领投方为今日资本，IDG跟投，2014年，三只松鼠完成C轮融资，今日资本和IDG资本共投资1.2亿元，2015年9月再获得总金额达3亿元的第四轮融资，投资方为峰瑞资本，当时的估值据称达40亿元。

御家汇也有大佬相中，获得雷军的顺为资本亿元投资，雷军出任御泥汇董事，顺为资本也成为深创投、前海投资之外，入股御泥汇的主要机构之一。

相比之下，“什么值得买”显得比较低调，从招股书来看，成立至今的六年里，它只在2015年9月份引入股权投资基金共青城尚麒，共青城尚麟出资1亿元，持有160万股股份，持股比例为4%，共青城尚麒的基金管理人为华创汇才投资管理（北京）有限公司，这轮融资是华创资本所投。

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