本报讯 经历了上半年白酒股在二级市场的“集体狂欢”后，有投资者开始担忧，处于销售淡季的半年报业绩或会不太好看。不过，从贵州茅台、五粮液、洋河股份等一线白酒股陆续交出的半年“成绩单”来看，一线白酒股呈现出“淡季不淡”的局面，尤其是茅台预收账款在淡季呈现大幅增长，并创出历史新高。业内人士指出，随着中秋、国庆旺季的来临，茅台库存量的进一步消化，四季度将会出现供需极度紧张的局面。届时，贵州茅台、五粮液等一线白酒的批发价有望进一步上行。

    三大白酒龙头股上半年净利均增

    半年报数据显示，贵州茅台今年上半年实现净利88.03亿元，同比增长11.59%；五粮液今年1至6月实现净利润同比增幅也达到了17.87%，实现38.87亿元；洋河股份今年上半年的净利润也有7.5%的增幅表现，实现34.24亿元。与此同时，洋河股份还公布了三季报业绩预告，公司预计今年1至9月归属于上市公司股东的净利润最高可实现51.3亿元，比上年同期最高增长幅度为15%。

    长江证券认为，随着白酒股中报的陆续披露，市场对于白酒此前的担忧已经解除，随之而来的是，对于白酒的新一轮关注行情来临。“一、二线名酒方面，茅台继续双位数增长；五粮液由于淡季以及经销商提前打款原因，第二季度业绩有所回落，但预收款继续维持高位；洋河股份在省内表现平淡，在省外扩张加速。”东北证券认为，伴随中报的陆续发布，白酒分化逻辑得到验证。除了一、二线名酒外，其他品牌方面，水井坊表现靓眼，今世缘在今年二季度销售提速。东北证券认为，白酒板块经过上半年的“集体狂欢”之后，在目前时点上，投资者应当精挑细选，重点布局，保持乐观显得尤为重要。

    申万宏源也认为，白酒上市公司在上半年呈现分化趋势，品牌力、产品力、渠道力强的公司普遍符合预期，甚至超预期。比如，贵州茅台、古井贡酒、水井坊、口子窖等均在上半年呈现良好的业绩。而由于此前金种子业绩快报和酒鬼酒中报使市场对白酒复苏更加理性。因此，即使中报低于预期，市场反应也已不大。

    一线白酒批发价有望进一步上行

    二级市场方面，今年上半年，白酒股表现抢眼。其中，贵州茅台自今年以来，股价由218元一路高歌猛进，其中，在7月7日，股价冲高至326.8元历史最高位。截至昨日收盘，贵州茅台仍维持在300元的高位之上，收报305.86元，今年以来的股价累计涨幅达40%。五粮液今年以来的累计涨幅也有27.31%，昨日五粮液收报34.73元。

    对于未来白酒行情的表现，申万宏源表示，其依然看好一线白酒和二线龙头。茅台中报超预期，收入利润均两位数增长，预收款创新高达到115亿元，现金流强劲，将引领行业进入新一轮提价周期，未来业绩有望不断超预期。

    值得一提的是，申万宏源指出，近期渠道调研显示，五粮液一批价有望在中秋前实现顺价，提价预期再起。其中，国窖1573也有望在近期恢复供货并确认提价幅度。一线酒量价齐升的逻辑得到验证。同时，百元价格段的古井保持两位数收入增长符合预期，洋河尽管省内下滑，但省外增速高达28%成为亮点，说明该价格段整合空间大且呈现加速趋势。此外，仍在调整期的酒鬼酒和沱牌舍得也值得投资者关注。

    “实际上，茅台中秋价格不但挺住，且近期部分地区继续出现上涨趋势。”长江证券也指出，近期从渠道方了解，茅台管理层对于今年控量政策决心坚决，其认为随着中秋旺季茅台库存量的进一步消化，四季度将会出现供需极度紧张的局面。茅台及五粮液、泸州老窖等一线白酒的批发价有望进一步上行。“近期建议投资者关注五粮液、老窖提价窗口的来临，依然看好一线白酒中秋旺季的表现。”同时其推荐下半年全面并表有望带动公司业绩超预期的古井贡酒。