本报讯 昨日，高送转板块集体爆发，截至收盘，高送转板块收涨2.96%，远强于上证指数的0.71%。个股中，名家汇、天润数码、煌上煌、弘高创意、中信国安涨停。吴通控股、四通新材、金冠电气涨幅超过7%。每年年报和中报发布的初期，A股市场往往对高送转行情有所偏爱，历史经验显示，高送转股票能够在较长时间内获得明显超额收益，特别是那些优质高送转股票。

    两大理论解释高送转行情

    高送转本质上是股东权益的内部调整，公司实行高送转方案后，股份总数扩大，对应的公司股价会通过除权而降低，投资者对应的持股比例不变，对公司的盈利能力并没有影响。高送转就像一种变换蛋糕分割方式的数字游戏，对公司基本面和投资者收益并没有任何改变，但A股投资者仍然对此乐此不疲，长城证券认为可能有两大理论解释这一现象。一是信号传递理论：上市公司管理者与股票投资者之间存在信息部队称，管理者拥有外部投资者不知道的信息，高送转会稀释每股收益，因此该行为会向外部投资者传递出上市公司对未来盈利增长较有信心的信号。二是流动性理论（最优价格理论）：股价过高会限制资金量有限的个体投资者的交易行为并影响流动性，高送转除权后的低股价有利于增强股票的流动性，形成明显的填权效应。

    高股价公司高送转意愿强

    高送转股票多数具有“三高一低”特点，“三高”是高股价、高累计和高业绩，“一低”是低股价股本。高股价的公司实施高送转的意愿较为强烈，主要由于股价过高会对股票的流动性形成抑制，不利于公司做大市值。高累计主要指公司具有较高的每股资本公积和每股未分配利润，给资本公积转增股本提供基础。高业绩主要指公司具有较高的每股EPS和盈利增速，多数实施高送转的公司质地都较为良好，高业绩为填权后公司市值扩张提供保障。低股本一方面使得公司每股EPS，每股资本公积和每股未分配利润相对较高，另一方面给公司资本公积转增股本的动力较强。

    这些特点在次新股上表现的更为明显，高送转股票中三年之内新上市的次新股比例明显高于A股三年之内上市的次新股比例。

    两个方面掘金高送转

    一、对于已高送转预披露公告公司。近期部分高送转股票表现较好，但是一些基本面较差的股票在市场回暖时却预冷。因此，长城证券建议投资者优中选优，选择资本公积转增股本数较大的公司，业绩表现优异的公司，市场对于披露信息尚未充分调整的公司。重点推荐天润数码、东诚药业、云南盐化、红日药业、吴通控股。

    二、可能高送转股。长城证券同时四个标准，两年内上市的次新股、股价维持50以上高位的股票、每股资本公积+未分配利润较高的股票、业绩优异的股票选出如下可能高送转股票：新易盛、强力新材、福祥股份、海顺新材、全志科技、思维列控、普路通、国光股份。

    广发证券通过其打分模型，特别关注上市年限在一年以内的次新股，选出如下个股：建艺集团、新易盛、鹭燕医药、海顺新材、思维列控、福祥股份、凯龙股份、蓝晓科技、恒锋工具、真视通、德尔股份。