在无风险收益率不断下行，股市近期持续低迷的背景下，为了保持投资收益不下降，险资在资产端的配置也在悄悄发生着变化。根据保监会披露的最新数据显示，险资权益类投资占比连续3个月提升，同时，银行存款配置比例较年初下滑3.18个百分点。

    青年报见习记者 洪伟

    利率下行期银行存款占比下降

    利率下行、无风险收益下降，股市不断低迷、潜在收益提高，使得险资的配置比例出现了明显的变化。据保监会近期披露的4月末数据显示，险资配置中，银行存款22263.66亿元，占比18.6%；债券40969.61亿元，占比34.22%；股票和证券投资基金16964.59亿元，占比14.17%；其他投资39516.63亿元，占比33.01%。银行存款的占比出现明显的下滑，而权益类投资、其他投资占比上升。

    另据今年以来的统计数据，今年以来，险资配置银行存款占比由21.78%下降至18.6%，下降3.18个百分点；债券投资占比从34.39%下降0.17个百分点；权益类投资占比上升0.56个百分点，自2月份以来连续3个月上升；其他投资从年初的28.65%上升至33.01%，上升4.36个百分点，属各类投资占比中上升最快的板块。

    由于对投资收益有稳定性的需要，故险资的权益类投资大多具有稳定现金流、稳定分红的特征。

    泰康人寿执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国圣表示，“保险公司必须提高另类投资比例。保险机构和PE不一样，PE机构可以做大量有想象力、有故事的企业，它们投资的企业可能死500家，还有500家，照样可以赚到钱，但是保险公司不可能做这么多。保险投资要投具有稳定现金流、稳定分红的公司，这样的公司应该占我们资产的70%、80%。

    举个例子，中石油管道，资本市场很多机构不会投，但是保险公司会投。因为它大概有4.2%的分红，综合回报率肯定8%-9%，这就适合保险公司去做。在经济下滑的时候，很多企业可能陷入困难，但这些企业可能只需要复转的钱，就能度过难关，我们也应该投这样的企业。”

    “资产荒”时代积极抓取结构性机会

    “资产荒”考验保险公司的投资能力，各家保险机构在防范风险尤其是信用风险的基础上，谁能抓取出另类的投资机会，提升投资收益水平，谁才能成为赢家。受访险资资管认为，长期来看，权益资产虽然波动性比较大，但收益率高于定息资产，因此为了获得较高的投资收益率，保险资金需要在权益资产上保持合适的配置。至于权益仓位比较大的变化，则取决于保险公司对市场大趋势的判断。当市场趋势变化不大的时候，保险资金的仓位变动不会太大，但会积极地去抓一些结构性的机会。

    泰康资产权益部负责人兼研究部负责人颜运鹏表示，2016年没有系统性估值提升行情，在权益投资中应当抓结构，主线就“稳”、“快”，不能简单抱团取暖，应适当轮动。

    太保资产副总裁余荣权坦言：“对于权益投资，我们谨慎但不悲观，因为保险资金是长期投资者，所以我们的权益投资注重价值投资”。目前，太保资产已经组建了量化投资团队，通过量化模型来择时、择股，取得超额收益。