备受市场关注的A股停复牌规则修订有了新进展，援引中国证券报消息，上交所人士表示，新修订的停复牌新规将最快于下周发布，其中的“忽悠式重组”问题将会重点监控。市场人士认为，停复牌新规的发布将为A股纳入MSCI清除一大障碍。

    青年报见习记者 洪伟

    重组停复牌将不再“任性”

    2013年以来，国内并购市场异常活跃，同时，失败案例也急剧上升。其中，不乏浑水摸鱼者。以推高股价等为目的的“忽悠式重组”不在少数。有的公司在公布重组预案并复牌后股价大幅上涨，大股东等相关方借机减持，随即宣布重组失败，达到高位套现的目的。还有的公司甚至通过反复进行“忽悠式重组”渲染重组预期，从而掩护大股东等相关方套利。随意停复牌不仅扰乱了市场秩序，还有内幕交易的嫌疑。

    此次的停复牌新规将通过分阶段细化披露等手段加以严控。“如果上市公司因涉及重大资产重组进行停牌，那么第一个月它需要披露重组标的的行业类型，如果第二个月和第三个月继续停牌，那么需要进一步披露重组标的的具体情况。如果复牌后换了一个重组标的，那么我们就要回溯它当初披露的重大资产重组进展情况是否准确以及是否实际执行，如果有问题会采取相应的监管措施甚至稽查措施。同时，对于事前监管，我们可能还会对停牌重组前的股东变动情况、前四大股东的情况有相应的监管要求。”上交所有关人士表示。

    MSCI在今年4月最新的征询中提出，A股在去年下半年大规模停牌现象影响正常市场交易活动，自主停牌机制容易带来流动性问题及招致模仿行为。对此，上交所曾在2015年末发布《关于进一步规范上市公司停复牌及相关信息披露的通知（征求意见稿）》，计划限制重组停牌不得超过3个月。此次停复牌新规的发布将为A股被纳入MSCI新兴市场指数扫清一大障碍。

    金融蓝筹股将明显受益

    在成分股选择方面，MSCI对成分股的筛选需要满足其市值、自由流通市值、流动性、交易频率等要求。在市值方面，因为MSCI在筛选过程中首先将所有股票按照总市值排序，再由上而下累加累加流通市值至总流通市值99%作为选股样本。所以市值较大的个股容易通过筛选。在流动性方面，MSCI对于最小流动性提出要求， MSCI采用两种指标衡量流动性，分别为最小年化成交金额比率和三个月换手率，所以股票流动性较大的个股容易通过筛选。最后MSCI要求股票满足最小交易时间要求，所以交易时间较长的个股会通过筛选。

    华泰证券研报中表示，通过上述的筛选条件，预计MSCI新兴市场指数中金融股占比40%左右，若A股通过MSCI评估，纳入新兴市场指数，金融行业将迎来大幅资金流入。其中，尤以银行股权重最大。而银行股体量大、流动性强、估值低等符合境外资金偏好，板块有望迎来超过权重的资金比例。

    个股方面，华泰证券推荐投资者可以关注，资产质量优化的个股，如招商银行；事业部改革，子公司分拆相关的银行，如民生银行、光大银行、中信银行等；业务转型的银行，如宁波银行、兴业银行等；混合所有制，员工持股计划的个股，如民生银行、招商银行。